個(gè)人養(yǎng)老金基金產(chǎn)品持有人數(shù)量也快速增長，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年上半年末，全市場(chǎng)養(yǎng)老Y份額持有人戶數(shù)達(dá)166.24萬戶，較2022年末的38.76萬戶出現(xiàn)大幅度增長。從基金管理人角度看，截至2025年三季度末，7家公募機(jī)構(gòu)旗下養(yǎng)老基金Y份額管理規(guī)模均突破10億元，相比2025年初新增3家。

長期投資理念也在逐步普及。“個(gè)人養(yǎng)老金封閉運(yùn)作的制度設(shè)計(jì)有效引導(dǎo)參加人進(jìn)行長期投資，在提供稅收優(yōu)惠的同時(shí)，也潛移默化地培養(yǎng)了公眾的長期養(yǎng)老儲(chǔ)蓄意識(shí)，對(duì)推動(dòng)中長期資金入市有著積極的助力作用。”交銀基金相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示。

基金公司多維進(jìn)階

個(gè)人養(yǎng)老金制度實(shí)施三年來，作為關(guān)鍵參與者的公募基金公司，在投研、產(chǎn)品、營銷投教等多個(gè)維度持續(xù)深化與創(chuàng)新，積極應(yīng)對(duì)國民長期養(yǎng)老投資需求。

中國證券報(bào)記者調(diào)研了解到，為支撐養(yǎng)老投資所需的長期穩(wěn)健回報(bào)，基金公司的投研體系正向工業(yè)化、流程化與多策略演進(jìn)。中歐基金探索“專業(yè)化、工業(yè)化、數(shù)智化”的投研戰(zhàn)略，其養(yǎng)老FOF團(tuán)隊(duì)將投資流程細(xì)分為設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、組裝、檢測(cè)“四大車間”，旨在產(chǎn)出“可預(yù)期、可復(fù)制、可解釋”的投資成果。興證全球基金通過“多資產(chǎn)、多策略”的方式來平滑組合波動(dòng)，努力將基金呈現(xiàn)為“相對(duì)穩(wěn)定的貝塔”和“相對(duì)確定的阿爾法”特征，通過積極挖掘市場(chǎng)上相對(duì)收益和絕對(duì)收益的投資機(jī)會(huì)不斷增厚組合收益。華夏基金在投資策略上強(qiáng)調(diào)“升維”，從以固收為主轉(zhuǎn)向“多資產(chǎn)和多策略”，致力于通過深度研究和主動(dòng)管理實(shí)現(xiàn)“阿爾法+貝塔雙輪驅(qū)動(dòng)”，為個(gè)人養(yǎng)老金獲取可持續(xù)的超額回報(bào)。

產(chǎn)品層面，最顯著的變化是從單一的養(yǎng)老目標(biāo)FOF產(chǎn)品，擴(kuò)展至涵蓋FOF與指數(shù)基金的多元貨架。在個(gè)人養(yǎng)老金推行初期，如建信基金、華泰柏瑞基金、交銀施羅德基金等均重點(diǎn)布局了目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)與目標(biāo)日期型FOF產(chǎn)品，以滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好和退休年齡人群的需求。

隨著制度推廣，指數(shù)基金被納入個(gè)人養(yǎng)老金目錄，產(chǎn)品供給迎來大擴(kuò)容。華夏基金搭建了風(fēng)格梯度清晰的產(chǎn)品線，其跟蹤“雙創(chuàng)”指數(shù)、中證500等寬基指數(shù)的ETF聯(lián)接Y份額為投資者提供了多元化的投資品種。華泰柏瑞基金迅速布局了追蹤紅利低波、滬深300、中證A500等多元指數(shù)的Y份額基金，構(gòu)建起“策略多元、風(fēng)險(xiǎn)分層”的養(yǎng)老產(chǎn)品矩陣。建信基金、交銀施羅德基金也推動(dòng)了以中證500、創(chuàng)業(yè)板50、紅利低波類指數(shù)為標(biāo)的的指數(shù)基金入選，為投資者提供了更多低成本參與資本市場(chǎng)的新渠道。

此外，各基金公司的營銷與投教活動(dòng)已從單向的產(chǎn)品宣傳，轉(zhuǎn)向高頻、多元的長期陪伴，并精準(zhǔn)觸達(dá)年輕群體。建信基金推出了“以終為始”的FOF配置方案和“步步為贏”的指數(shù)產(chǎn)品投資方案，旨在為投資者提供產(chǎn)品使用說明書，將服務(wù)做細(xì)做實(shí)。中歐基金連續(xù)數(shù)年開展養(yǎng)老投教主題月，線上打造養(yǎng)老專區(qū)，線下走進(jìn)辰山植物園等年輕親子場(chǎng)景，用“超長假期”等生動(dòng)概念與年輕人同頻溝通。

華夏基金積極探索養(yǎng)老投顧服務(wù)和相應(yīng)的解決方案。并在投顧端和投教陪伴端提供多元化的養(yǎng)老服務(wù)，一方面，探索為客戶提供一站式的養(yǎng)老金融解決方案；另一方面，注重從用戶真實(shí)需求出發(fā)，打造橫縱結(jié)合、線上+線下貫通的立體式養(yǎng)老服務(wù)生態(tài)。例如，線上構(gòu)建“養(yǎng)老Y星球”投教陣地，提供養(yǎng)老計(jì)算器、養(yǎng)老ID卡測(cè)試等工具；線下舉辦高峰論壇，并邀請(qǐng)跨領(lǐng)域博主組成“養(yǎng)老喚醒官”貼近大眾。天弘基金提出以“識(shí)別個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)承受能力”為核心的養(yǎng)老長期投資理念。通過深入調(diào)研，識(shí)別不同人群在養(yǎng)老意識(shí)、認(rèn)知與投資層面的差異，開展分層分類投教：面向高校學(xué)生側(cè)重養(yǎng)老規(guī)劃與長期權(quán)益投資；面向在職人員提供從入門到進(jìn)階的實(shí)用知識(shí)；面向臨退休人群則強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健投資與防詐騙宣傳。

總體而言，個(gè)人養(yǎng)老金制度實(shí)施的三年，是公募基金行業(yè)在養(yǎng)老金融領(lǐng)域深耕細(xì)作、全面升維的三年。各家基金公司正從產(chǎn)品提供商向綜合養(yǎng)老服務(wù)解決方案提供者轉(zhuǎn)型，共同助力國民“老有所養(yǎng)”的美好愿景。

邁向高質(zhì)量發(fā)展之路

個(gè)人養(yǎng)老金制度落地三載，從破土萌芽到初步成林，取得了良好開局。然而，多家基金公司相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，當(dāng)前制度推廣仍面臨“叫好”“叫座”之間的現(xiàn)實(shí)落差，其持續(xù)發(fā)展亟待破解核心瓶頸。

目前，個(gè)人養(yǎng)老金制度最核心的問題在于“開戶熱”“繳費(fèi)冷”并存，實(shí)際繳費(fèi)人數(shù)和資金規(guī)模遠(yuǎn)低于潛在空間。華泰柏瑞基金相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人一針見血地表示：“核心問題還是繳費(fèi)和投資比例不足，當(dāng)前累計(jì)繳納額可能還在幾百億量級(jí)。”交銀施羅德基金相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，這背后既有投資者對(duì)制度理解不深的原因，也反映出稅收遞延政策對(duì)中低收入人群吸引力有限的現(xiàn)實(shí)。此外，產(chǎn)品同質(zhì)化、投資者選品難、跨機(jī)構(gòu)服務(wù)協(xié)同不暢等問題，成為了制度深化發(fā)展的攔路虎。

展望未來，基金行業(yè)普遍期待個(gè)人養(yǎng)老金能突破當(dāng)前瓶頸，在未來三年實(shí)現(xiàn)從“良好開局”到“高質(zhì)量發(fā)展”的跨越。為實(shí)現(xiàn)這一愿景，各家基金公司從政策、產(chǎn)品、服務(wù)等多維度提出了富有建設(shè)性的建議。

在頂層制度設(shè)計(jì)上，拓寬受惠面成為共識(shí)。華泰柏瑞基金建議，適時(shí)提高或動(dòng)態(tài)調(diào)整繳費(fèi)上限并探索差異化稅優(yōu)政策；交銀施羅德基金則創(chuàng)新性地建議，在現(xiàn)有稅收遞延（EET）的基礎(chǔ)上，同步引入TEE（繳費(fèi)納稅、投資收益免稅、領(lǐng)取免稅）稅收優(yōu)惠模式，以覆蓋更廣泛收入群體；興證全球基金建議，需考慮面向邊際稅率低于10%的廣大人群提供其他優(yōu)惠政策。同時(shí)，提升賬戶便利性至關(guān)重要。中歐基金建議引入“一鍵開戶、一鍵繳存、默認(rèn)投資機(jī)制”等，極大優(yōu)化參與體驗(yàn)。

在產(chǎn)品與服務(wù)優(yōu)化上，豐富供給、提升吸引力是關(guān)鍵。華泰柏瑞基金呼吁大力推廣能帶來良好持有體驗(yàn)的“標(biāo)桿品種”，并優(yōu)化產(chǎn)品納入與退出機(jī)制。建信基金則希望擴(kuò)充養(yǎng)老FOF的投資范圍，納入衍生品、REITs等以豐富策略。在投教協(xié)同上，交銀施羅德基金建議行業(yè)應(yīng)形成投教合力，有效提升個(gè)人養(yǎng)老金制度宣傳推廣的影響力和覆蓋面。

面對(duì)時(shí)代的召喚與投資者的托付，基金公司已整裝再出發(fā)。建信基金規(guī)劃了“夯實(shí)基礎(chǔ)、拓展工具、前瞻創(chuàng)新”的產(chǎn)品布局路徑，致力于構(gòu)建服務(wù)全生命周期的產(chǎn)品矩陣。華夏基金相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示：“將深度參與國家養(yǎng)老金融的制度建設(shè)和投資管理，打造全品類養(yǎng)老金融產(chǎn)品矩陣，并打造全生命周期的養(yǎng)老投教生態(tài)圈。”興證全球基金則將養(yǎng)老投資視為戰(zhàn)略業(yè)務(wù)，將勤勉盡責(zé)地管理現(xiàn)有產(chǎn)品，并持續(xù)在產(chǎn)品創(chuàng)新上深耕拓展。

站在三周年的新起點(diǎn)上，公募基金行業(yè)正以更大的決心、更專業(yè)的能力和更溫暖的陪伴，投身于這場(chǎng)關(guān)乎國民長遠(yuǎn)福祉的事業(yè)，共同推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金制度行穩(wěn)致遠(yuǎn)，助力億萬國人繪就“老有所養(yǎng)”的安穩(wěn)圖景。

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